주린이 동앤트의 미국 주식 투자 - 오메가 헬스케어 리츠 OHI

Omega HealthCare Investor

 

이번 글에서는 향후 고배당 수익을 기대할 수 있는 오메가 헬스케어 리츠/OMEGA Healthcare Investor/(Ticker: OHI)라는 리츠(Reits) 종목을 소개하고자 한다. 리츠란 투자자로부터 자금을 모아서 부동산에 투자한 후 부동산에서 나오는 임대/매매 소득을 올려 투자자에게 수익을 돌려주는 투자 상품으로 이해하면 된다. 오메가(이름이 너무 길어 오메가로 줄여 얘기하겠다.)는 미국 대표적인 헬스케어 리츠로서 주로 미국과 영국에 전문 간호 시설 SNF(Skilled Nursing Facility)와 시니어 주택 리스 사업으로 수익 창출하는 기업으로 볼 수 있다. 고령화 시대에서는 당연히 시니어 케어 사업에 대한 수요는 꾸준히 증가할 것으로 판단하기에 오메가 헬스케어 리츠 사업은 미래에도 꾸준히 높은 수익을 창출할 매력적인 주식으로 판단하여 투자를 결심하게 되었다.

 

평균 매입가: $ 30.837

코로나의 영향으로 연초 큰 폭의 하락 이후 어느 정도 반등한 상황이지만 코로나 이전 호황 시기의 주가로는 아직 복귀하지 못한 상황이다. 차트만 봐도 아직 충분히 반등할 여력이 남은 주식이기에 지금 들어가도 무방하다고 생각하고, 실제로 계속해서 추가로 매수하려고 생각 중이다. 

investing.com

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1. 주 사업 내용

오메가 헬스케어 리츠의 포트폴리오는 전문 간호 시설(SNF), 시니어 케어 주택(ALF), 독립적 시니어 주택?(ILF), 요양 시설(Specialty Facilities) 등으로 구성되어 있다. 미국 40개 주와 영국에 총 985개 시설을 보유하고 있다. 오메가 헬스케어의 총 수익의 80%는 시설을 운영하는 임차인의 임대료, 나머지 13%는 타사 시설 건설을 위해 자금을 조달해주는 모기지에서 방생한다고 보면 될 듯하다.

 

 

오메가는 최근 몇 년간 M&A를 통해 몸짐을 불려 왔는데, 15년 Aviv 인수로 자산을 50% 가까이 늘렸으며, 19년 경쟁사 MRT를 인수하여 꾸준히 성장을 위한 투자를 지속하고 있다. 몸집을 계속 키우는 데에는 이유가 있는 게 바로 미국 노인 인구의 고령화는 향후 시니어 케어 시설의 환자 수가 증가할 예정이기 때문이다. 아래 그래프와 같이 미국 베이비부머가 본격적으로 노령세대로 진입하게 되어 해당 시니어 케어 시설에 대한 수요가 증가할 것으로 보이고 있다.

 

오메가 IR 자료

오메가 IR 자료

당연히 노인 인구가 많아지면 노인 간호/요양 시설에 대한 수요가 커지게 될 것이며, 2025년에 이르면 해당 시설에 대한 수요가 공급을 초과할 것으로 시장에서는 예측하고 있다.

오메가 IR 자료

 

 

 

2. 성장성

매출과 영업이익 부분은 어느 정도 변동성이 큰 편이다. 하지만 전반적으로 성장하는 추세로 볼 수 있으며, 무엇보다 20년 1분기 코로나에도 불구하고 매출과 영업이익에 큰 영향이 없었다는 점은 크게 주목할 필요가 있다. 어떻게 보면 서비스 산업이라서 코로나의 직격탄을 받았을 것으로 예측했지만, 아무래도 시니어 케어를 어떤 상황에서도 불가피한 필수 서비스이기에 수요와 공급이 끊기지 않았을까라고 판단된다. 이번 코로나에 매출이 잘 방어한 측면을 생각한다면 향후 다른 이슈에도 충분히 방어할 수 있는 안정주로 볼 수 있어 보인다.

 

연도별 매출/영업이익 성장률

 

3. 건전성

리츠 종목임에도 부채 건전성은 굉장히 우수하다고 볼 수 있다. 리츠 주식의 평균 부채비율은 200% 정도인데 오메가 헬스케어 인베스터의 부채비율은 100% 초반에 그치고 있다면 굉장히 안정적으로 리츠 관리를 한다고 볼 수 있다. 유동비율은 2배 이상인 점을 같이 고려한다면 리츠 건전성에 대한 걱정은 없다고 봐도 무방할 것 같다.

 

 

4. 배당

시가 배당률은 8%~10%에 이르는 전형적인 고배당주이며, 아래 그래프와 같이 배당금도 매년 꾸준히 증가하고 있고 있다. 코로나 이슈에도 배당컷 하지 않고 배당 결정한 점은 고무적이다. 배당 투자를 기대하는 투자자에게는 정말로 매력적인 주식이 아닐 수 없다.

 

 

 

5. 리스크

부동산 리츠 가장 큰 리스크는 다들 예상하겠지만 바로 코로나이다. 1분기에는 오메가가 코로나에도 어느 정도 선방을 했지만 오메가의 주요 사업지 미국의 코로나가 잠잠해질 기미가 안 보이고 계속 지속될 경우 해당 리츠의 수익성도 담보할 수 없을 것으로 보인다. 코로나 관리에 따른 시설 관리 비용 증가, 보유한 부동산 시설에 코로나 확진자 발생할 경우 시설이 락다운될 경우 매출과 수익은 바로 큰 영향을 받을 것이 당연하기 때문이다.  

*20년 4월 30일 기준으로 25% 시설에서 코로나 확진자 발생

 

 

6. 결론

노령화 시대에 시니어 케어 시설에 대한 수요는 무조건 증가할 수 밖에 없어 보인다. 코로나 이슈가 끝날 기미가 안 보여서 주가가 당장 코로나 이전으로 회복하기에는 조금 힘들기는 하지만 코로나에도 불구하고 안정적인 매출을 창출하고, 리스크 대비한 현금 확보, 배당금 유지, 안정적인 부채 관리 등 종합적으로 볼 때 투자했을 때에 발생하는 리스크는 굉장히 적을 것으로 판단된다. 주가 현재 기준으로 비싸지 않기에 높은 배당 수익을 기대하는 투자자에게 매력적인 주식이기도 하다.