주린이 동앤트의 국내 주식 투자 - 강원랜드(035250)

강원랜드는 지난 1년간 코로나 여파로 가장 큰 타격을 입은 기업이다. 코로나로 인해 1년 내내 제대로 된 영업을 하지 못했기 때문에 2020년에 엄청난 적자를 기록했다. 조금 불확실성이 높은 상황이라 강원랜드에 투자하기에는 조금 위험하기는 하지만 강원랜드가 보유한 자산 가치와 국내 유일한 오픈 카지노라는 점에서 충분히 매력적인 투자처라 생각해서 과감하게 투자를 결심했다. 

 

주식 자체는 아래와 같이 코로나 이전부터 크게 좋아 보이지는 않는다. 코로나 탓을 하기 전에 이미 주가는 계속해서 빠지고 있었다. 조금씩 회복하는 모습을 보이고는 있지만 아직은 제대로 된 평가를 받지는 않은 상황이다.

 

 

 

강원랜드(035250) 사업 개요

카지노는 국민 모두가 알고 있듯이 카지노를 중심으로 한 복합 관광 레져 리조트를 운영하고 있다. 카지노 외 호텔, 스키, 골프, 워터파크, 엔터테인먼트 시설 등 자산을 보유하고 있는 중이다.

 

국내에 총 17개 카지노 사업장이 운영되고 있었는데 그중 유일하게 내국인 출입이 가능한 곳이 바로 강원랜드다. 카지노 산업은 중앙정부에서 각종 인ㆍ허가 등을 직접 관리하고 있는 산업으로 신규업체의 시장 진입이 상당히 어렵다. 앞으로 외국인 관광객 대상 카지노는 계속해서 증가할 가능성이 높아 보이지만 내국인 전용 카지노 업장 추가는 어려워 보이는 게 사실이다. 외국인 전용 카지노의 내국인 허용은 현재 논의가 되고 있는 것으로 알고 있는데 단기간 내에 결정되지는 않을 것으로 생각된다. 

 

국내 유일 내국인 카지노이기는 하지만 그만큼 영업시간, 베팅한도액, 매출총량 등 많은 제약이 있다. 면적과 게임기기 증설 등은 인허가를, 출입일수 및 회원영업장 운영 방법은 문화체육관광부 장관의 승인을 받아야 할 만큼 운영에 어려운 점이 있다. 그래도 최근 들어 카지노 산업 성장성을 인정받아 많은 규제가 조금씩 풀리고 있어서 고무적이다. 

 

카지노 외 강원래드가 보유한 호텔, 워터파크, 골프, 스키 등 레저 시설의 경우 강원도 산간에 위치하고 있어 접근성이 낮기는 하다. 대부분 카지노와 엮여 있는 시설이기 때문에 카지노가 제대로 영업되지 않으면 그 외 시설도 타격을 입을 수밖에 없다. 

 

강원랜드(035250) 사업 실적

한때 매년 1조 5천 억 매출에 30% 영업이익을 기록할 정도 높은 수익을 기록하는 기업이다. 다만 2020년 코로나 여파로 매출은 무려 19년 대비 68%, 영업이익은 190% 감소하였다. 올해는 다시 영업이익 흑자 전환이 될 것으로 예상되고 있는데 올해 코로나 진행되는 상황을 보면은 2020년도 힘들 것으로 보인다. 

 

악화된 경영 실적과 함께 영업활동현금흐름, 잉여현금흐름 상황도 19년 대비 큰 폭으로 감소하였다.

 

 

 

강원랜드(035250) 건전성

수익성은 최악의 상황을 지나가고 있지만 그래도 고무적인 포인트는 강원랜드 부채 상황은 안정적이다.

 

강원랜드는 20년 12월 결산 기준 660억 현금성 자산과 9700억 규모의 단기 금융 자산을 보유하고 있어 코로나에도 충분히 견딜 수 있는 안정적인 재무 구조를 갖고 있다. 

 

 

 

강원랜드(035250) 배당

올해 코로나 19로 인한 적자전환 및 경영환경의 불확실성 지속으로 인해 2020 회계연도 배당은 하지 않는 것으로 결정이 되었다. 원래 약 3% 배당률, 50% 가까운 배당성향의 배당금을 지급하는 고배당 기업이었다. 2021년 백신 접종 진행률을 보면 카지노 영업이 정상화가 힘들 것으로 보여 올해 배당금이 지급될 가능성은 적어 보인다.

 

강원랜드(035250) 마무리

 

코로나 때문에 불확실성이 큰 기업인 점은 틀림없어 보인다. 그래도 안정적인 재무구조를 갖고 있어 코로나가 앞으로도 장기화가 된다고 해도 버틸만한 현금 자산을 가지고 있는 부분은 긍정적이다. 지금 현재는 조금씩 분할 매수를 하고 있는데 앞으로 백신 상황을 보면서 투자 결정을 하도록 하겠다. 강원랜드는 지금 당장 수익을 기대하고 투자를 하기 보다는 장기적으로 코로나 이후와 배당 수익을 보면서 투자해야할 종목이라고 생각한다.